Citi, en su escenario bajista, tampoco descarta precios negativos del petróleo

El debate sobre una eventual caída a cero dólares del petróleo se reactiva con el último informe de Citi. En su escenario base augura bajadas del Brent hasta los 17 dólares en el segundo trimestre. Pero en su escenario bajista no descarta la caída momentánea a precios negativos ante un posible colapso en la capacidad de almacenamiento de los excedentes de crudo.

El desplome del precio del petróleo hasta los 20 dólares a causa del parón de la actividad por el coronavirus agravó las previsiones más pesimistas de las firmas de inversión sobre su evolución a corto plazo.

La predicción más extrema la lanzó la semana pasada Paul Sankey, analista de Mizuho Securities. Planteó que el precio del petróleo se derrumbe a cero dólares, incl.... El analista de la firma de inversión japonesa explicaba que el 'shock' repentino provocado en la economía por la paralización de la actividad a causa del coronavirus podría provocar que, en un mercado de 100 millones de barriles diarios, 20 millones de barriles al día no encuentren destinatario.

Este millonario e imprevisto 'stock', añadían desde Mizuho, tendría que ser almacenado. Pero según Paul Sankey, los elevados costes de almacenamiento y la capacidad limitada para absorber esta inesperada magnitud de reservas podrían llevar a las empresas a desprenderse de los barriles a cero dólares. Si el parón económico por el coronavirus se prolonga, podrían incluso verse forzadas a vender a precios negativos, concluye el analista de Mizuho.

Tres escenarios

Una semana después, los analistas de Citigroup actualizan sus perspectivas sobre el precio del petróleo en un informe en el que se cuestionan, en el mismo titular, si existe capacidad suficiente de almacenamiento para el excedente que podría haber de petróleo.

La firma estadounidense plantea tres escenarios, en una jornada en la que el Brent ronda los 26 dólares. En su escenario central, rebaja a la mitad sus previsiones sobre el barril de Brent en el segundo trimestre del año, desde los 34 dólares previos hasta los 17 dólares, debido al severo impacto del coronavirus en la demanda mundial de crudo.

La remontada, según sus estimaciones, llegará en el segundo semestre del año, con precios entre los 25 y los 30 dólares. En 2021, si se cumplen sus proyecciones, el Brent promediará 30 dólares, con niveles próximos o superiores a los 40 dólares al cierre del ejercicio.

El escenario bajista de Citi dibuja un panorama mucho más adverso para el precio del petróleo. En este apartado, y tras la ruptura del pacto para recortar la producción, contempla un notable exceso de oferta de crudo en el mercado debido a la pugna entre Rusia y Arabia Saudí por arañar más cuota de mercado.

Este incremento de producción unido a la caída récord prevista en la demanda por el parón provocado por el coronavirus hundiría los precios del barril de Brent por debajo de 10 dólares, sin descartar un descenso momentáneo a precios negativos si se someten a una presión excesiva a las infraestructuras de almacenamiento.

"Petróleo, petróleo por todas partes, ¿pero algún lugar para almacenarlo?" se preguntan desde Citi en su informe. Recurren a la serie histórica para señalar que hasta la fecha la capacidad mensual máxima de almacenamiento ha sido de 4,7 millones de barriles diarios.

Esta cifra, añade, se queda muy por debajo del exceso de inventarios que podría generarse en el segundo trimestre del año por la paralización de las economías y el aumento de producción de países como Rusia y Arabia Saudí. El régimen saudí espera exportar a partir de mayo más de 10 millones de barriles diarios, y Moscú tiene previsto aumentar desde abril un 12% sus exportaciones de crudo desde los puertos bálticos.

El precio del petróleo tendría margen para las subidas si se cumple el escenario alcista de Citi. En este caso el barril de Brent podría superar los 30 dólares a corto plazo, debido tanto a un impacto menos drástico en la demanda de crudo a causa de la crisis del coronavirus como a una política de recortes más activa por parte de los países de la OPEP y países como Rusia.

Los analistas de Citi apuntan con vistas a corto y medio plazo que el desplome del petróleo a los niveles actuales reducirá sensiblemente la producción de 'shale oil' en EEUU, ante la incapacidad de rentabilizar las operaciones, y en otros países no pertenecientes a la OPEP.

El informe de Citi concluye que a medio-largo plazo el petróleo podría oscilar de nuevo entre los 40 y los 60 dólares, un rango en el que podrían coexistir los países de la OPEP, Rusia, la industria estadounidense del 'shale oil' y otros productores no pertenecientes a la OPEP.

Fuente: Expansion

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